怎样对商品期货进行基本面分析？
期货市场的运行规律是怎样的？期货基本面分析主要关注哪些因素？
期货市场交易的是标准化合约，是一种货券，与市场紧密相连。
在某种程度上，期货市场上的“基本面”就是供求关系。基本面分析就是分析供求关系。
目录
什么是期货基本面分析？
基本面分析，就是对期货标的物现货市场供求状况进行研究。
从宏观经济角度，探究经济周期、政策等因素，对商品供求的影响进而引起商品价格的变化。，研判期货价格未来走势的方法。
凡是能够影响供求关系的因素就是“基本面因素”。
基本面分析的理论基础是经济学中的供求分析，供求分析是商品期货基本面的核心。
①供给=期初库存量+当期国内生产量+当期进口量
②需求=当期国内消费量+当期出口量
当影响商品供给和需求的因素发生改变，该商品的价格也会发生变化。
1）当市场供给＞需求时，商品价格就会下跌。
供大于求时，存在部分商品卖不出去，企业为了回笼资金会降价促销，在竞争的压力下，其他供应商也会跟着降价。
2）当市场供给＜需求时，价格就会上涨。
供不应求时，一些为了先得到商品的需求者会选择出高一些的价格，导致价格逐渐上涨。
影响商品价格波动的10个因素
每种商品的供求关系，是其价格波动最主要的影响因素。
还有宏观经济状况（经济周期），宏观经济政策，自然因素，政治及交易者行为等因素。
1、经济周期
在期货市场上价格变动还受经济周期的影响，经济周期一般由复苏、繁荣、衰退、萧条四个阶段构成。
图片来源：中信建投
在经济周期波动的不同阶段，大宗商品价格出现随之波动的上涨和下跌现象，
期货价格的波动与宏观经济周期的波动呈现一定的相关性，特别是对经济周期波动敏感的品种相关性较高。
①复苏阶段，开始时是前一周期的最低点，产出和价格都处于低水平，随经济的复苏，生场地恢复和需求的增长，价格也开始逐步回升。
对于大宗商品而言，金属类的品种对经济周期的变化较为敏感，
在复苏阶段，金属类产品的反应往往要快于农产品和能源品种
②繁荣阶段，是经济周期的高峰阶段。由于投资需求和消费需求的不断扩张超过了产出的增长，刺激价格快速上涨到较高水平。
企业生产能力增速减慢，通胀水平较高，
在此阶段，大宗商品价格保持和通胀水平同涨。
这时金属类商品表现较好。
③衰退阶段，出现在经济周期高峰过去后，经济开始滑坡，由于需求的萎缩，供给大大超过需求，经济放缓，大宗商品价格尤其是金属、能源等迅速下跌。
④萧条阶段，是经济周期的谷底，供求和需求都处于较低水平，商品价格停止下跌，处于低水平。
在整个经济周期演化的过程中，商品价格波动略滞后于经济波动。
2、经济政策
当宏观经济出现波动，政府的有关部门会采取一定的经济政策来熨平。
常见的经济政策主要有货币政策、财政政策、汇率政策、产业政策等。
政府对整个经济制定的宏观政策，通常具有“反周期政策”特点。
经济政策对于商品期货价格的影响具有普遍性。
1）当总需求小于总供给，产生萧条和失业扩大化时，采取扩张化措施来刺激总需求。
2）当总需求大于总供给，产生通货膨胀时，采取紧缩性措施来抑制总需求。
宏观经济调控政策会打破一些商品原有的供需关系，从而使价格发生变化。
产业政策也是常用的经济政策之一，产业政策往往有特定的产业指向，即扶持或抑制哪些产业发展。
比如，①为了应对08年国际金融危机，出台了十大产业振兴规划，明确了政府鼓励发展的产业，提出了相应的政策措施。
产业政策主要通过财政政策和货币政策实现其目标。
②18年，供给侧结构性改革政策，采取了化解钢铁、煤炭、煤电等行业过剩产能的措施，使得相关行业供求关系显著改善。
这对大宗商品价格必然会产生影响。
除了经济周期，经济政策，还有产业链利润分配，国际市场行情，汇率变动，自然，政治。投资者心理等因素，也会影响期货价格的波动。
以上就是讲了期货的供需，经济周期，经济政策影响价格波动。
3、产业链利润分配
影响期货价格的因素，还需要从期货品种的上下游产业入手，分析产业链各环节及相关因素，对商品供求和价格影响，找出品种波动的内在驱动因素。
以铜的产业链为例：
1、广义的铜产业
分为铜矿①开采、②冶炼、③加工、④消费四个环节。
1）铜矿开采属于上游，由于铜资源稀缺，铜矿开采获得了大部分的行业利润，
2）冶炼环节属于产业的中游，一般只赚取一定幅度的粗炼与精炼费用。
3）中下游加工企业的生产主要根据消费其企业的需求而定。
4）消费环节，主要包括电子元器件、机械制造、通信电缆、建材行业、空调行业
各个产品的利润是具体种类而定。
2、从狭义上讲
铜产业仅包括铜冶炼的生产环节，上游包括铜矿开采，下游包括铜的加工、消费环节。
4、国际市场行情
在经济全球化时代，如果国际市场价格有较大波动，国内很难不受影响，
比如国际市场上由于供大于求导致价格下跌，即使国内自身供需是平衡的，也难逃脱其影响。
即使国内自身供需是平衡的，也很难不受影响，因为国际市场的低价会吸引本国的进口商，开始进口或增加进口。
这样，原本平衡的国内市场，因为进口增加也变得供大于求了。
只有当价格下跌到进口商无利可图时，进口才会停止。
相反则是如果国际市场价格高了，国内市场的低价也维持不下去，因为这时出口商会活跃起来。
当然，国内市场价格受国际行情影响程度，与本国的开放度有关，开放程度越高，影响程度就越大，价格的联系就越紧密。
比如，我国的铜生产和贸易，开放早，开放程度也很高，以至于上海期货交易所的铜期货价格与伦敦金属交易所的铜期货价格之间的联系非常紧密。
5、汇率变动
汇率是本国货币与外国货币交换的比率，汇率变动时，两国货币之间原本的比例被打破，意味着商品的进口价格也会发生变化。
一般而言，一国的某种商品，其国内供需平衡对进口的依赖程度越大，对汇率变动的敏感度也就越大。
因此，交易者如果进行这类商品的期货交易，就必须密切关注相关汇率的变动情况。
6、自然因素
主要是气候条件、地理变化、自然灾害等，比如地震、洪涝、干旱、严寒、虫灾、台风等。
期货交易所上市的粮食、金属、能源等商品，其生产和消费与自然条件密切相关。
自然条件的变化会对运输和仓储造成影响，从而间接影响生产和消费。
尤其是自然因素对农产品的影响大、制约性强。
①当自然条件不利时，农作物的产量受到影响，从而使供给趋紧，刺激期货将上涨；
反之，②气候适宜，会使农作物增产，从而增加市场供给，促使期货价格下跌。
例如，巴西是咖啡和可可等热带作物的主要供应国，因而巴西灾害性天气的出现，对国际上咖啡和可可的价格影响很大。
7、政治因素
主要指国际国内政治局势、国际性政治事件的爆发、国际关系格局的关系。
比如，1999年11月上旬，中美贸易代表团在北京举行关于中国加入世界贸易组织的谈判，
消息一出，大商所大豆期价立即下跌，猛跌一周，2000年5月的大豆合约价格从2240元/吨下跌至2060元/吨。
在分析政治因素对期货价格影响时，应注意不同的商品所受影响程度是不同的。
比如，国际局势紧张时，对战略性物资价格的影响就比对其他商品的影响大一些。
比如，2001年9月11日，美国发生震惊全球的恐怖袭击事件，商品期货价格普遍下跌，能源价格在一个月内下跌高达40%左右。
8、国际性行业组织政策
对期货市场产生影响的政策因素，既有来自各国政府的宏观调控政策，也有来自国际性行业组织的经济政策。
比如，石油输出国组织（OPEC）经常根据原油市场状况，制定一系列政策，通过削减产量、协调价格等措施控制国际原油市场供求和价格。
目前，国际大宗商品，包括石油、糖、可可、咖啡等的供求和价格，均收到相应国际性行业组织的影响。
9、季节性因素
有些商品的供需具有季节性特点，如农产品的供应都是同一时期集中上市，而需求却是分散的。
还有燃油在冬季的需求量明显超过其他季节。
10、心理因素
心理因素是指投机者对市场的预期。
当大家对市场信心十足时，即使没有利好消息，价格也有可能上涨。
反之，当大家对市场失去信心时，即使没有利空因素，价格也会下跌。
在牛市时，一些微不足道的利好消息都会刺激投机者的做多心理，引起价格上涨，利空消息往往无法扭转价格坚挺的走势。
当市场处于熊市时，一些微不足道的利空消息都会刺激投资者的做空心理，引起价格下跌，利好消息往往无法扭转价格疲软的走势。
在期货交易中，市场心理变化往往和投机行为交织在一起，产生综合效应。
过渡投机将造成期货价格与实际供求脱节。
有些情况下，包括专业咨询机构的文章和观点、基金行为、多空双方资金性因素等，对期货价格的波动产生影响。
注：仅为投资学习记录，不作为任何投资意见。股期市有风险，入市需谨慎。
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