货币与信用是如何被创造和控制？

货币与信用是如何被创造和控制？

在《快速了解什么是交易市场？》提到过，在银行发展的早期，贷款者发行的金本位或银本位银行纸币数量，

可以超过它们实际持有的黄金或白银。

只要大众相信发行机构随时有能力，以硬币兑换纸币，银行就可以创造纸币（信用媒介），

这些纸币在市场中普遍被视为交换的媒介。

在《密西西比泡沫事件究竟是怎么回事？》里也曾经说明，如果纸币的发行数量过多（相对于黄金和白银），

就会造成灾难性的后果，价格的通货膨胀与经济的瓦解。

在联邦储备系统内，基本原理也完全相同，

但又一个重大的差异，除了政府宣布为法币以外，没有任何东西支撑美元。

这是一种不可兑换的货币系统。

美元的价值完全取决于市场对其购买力的信心，

货币购买力，最后则取决于通货相对于市场中其他产品与服务的供需关系。

在贵金属本位的制度中，相关金属的数量可以限制纸币的发行。

在不可兑换的货币制度中，美联储则以法定准备金来控制货币的发行数量。

自从《1980年货币管制法案》通过以后，美国所有存款机构都必须遵守法定准备的规定。

什么是法定准备？

法定准备是指存款机构的准备金负债，必须提取一定百分比作为准备金资产。

①准备金负债包括存款、定期与储蓄存款、以及对国外银行的净负债（欧洲美元的负债）。

②准备金资产包括存款机构持有的现金（实际的钞票与硬币）、以及存放于联邦准备区域银行的准备金存款。

基本上，当存款机构扩张信用与货币供给时，法定准备是唯一的客观限制。

比如，假定某商业银行拥有1亿美元的交易存款（可以随时开支票的存款），

目前它至少必须提取120万美金的资金存入联邦准备区域银行、或以现金形式持有。

1亿美元时准备金负债，120万美元是根据目前的准备金比率计算的法定准备。

货币具体是如何被创造？

就货币的创造来说，准备金比率与存款机构所能创造的货币数量之间存在一种方向的关系。

例如，如果准备金比率为10%，银行体系内每增加1美元，所创造的新货币为10美元。

以较为实际的例子来说，假定美联储在一周内买进价值2.5亿美元的政府公债，

以10%的准备金比率计算，货币供给的增加潜能就是25亿美元。

相反，美联储卖出2.5亿美元的公债，则最高可以收缩25亿美元的信用。

假设中央银行认为，国家目前失业率太高，决定增加货币供给，刺激经济景气，创造新的就业机会。

假设中央银行决定通过公开市场进行操作，向银行体系买进价值5000万美元的政府公债。

在进行这笔交易时，中央银行以自己的名义开立支票（无中生有），然后商业银行把支票存入它们在中央银行的准备金账户。

中央银行大笔一挥便完成这笔交易。

现在，银行体系拥有5000万美元的超额准备金，代表它们的超额准备金足以支持另外5亿美元的贷款（5000万美元除以10%等于5亿）。

所以，通过公开市场操作买进价值5000万美元的政府公债，中央银行就可以增加5亿美元的货币供给，新创造的5亿美元。

如果中央银行在公开市场沟卖出债券，整个程序恰好相反。

这便是实际发生的情况，只不过是一个较简单的版本而已，

不仅联邦储备系统如此，这也代表世界上每一个中央银行所运作的方式。

虽然实际情况较为复杂，但不论程序涉及多少银行，对信用与货币供给的潜在影响来说，大致都是这样。

现在再把上面的逻辑捋一下：

就净效果来说，当美联储买进政府证券时，在账面上便创造了买进证券所需的货币，这仅是以自己的名义开立一张支票。

这笔新的资金于是进入银行体系内，并增加银行体系的准备金资产。

准备金资产增加的部分，可以通过信用扩张增加货币供给，

货币供给的最大潜在增加数量，相当于准备金的增加部分除以准备金比率的平均净值。

当进入真实的世界时，情况将变得稍微复杂一些。

小结

现在，我们应该都了解公开市场操作，为何是如此强而有力的货币政策了。

由于美国是世界上经济最发达的国家，因此这12位成员足以影响全球的经济。

FOCM仅由12位成员构成（理事会的成员与5家区域银行的总裁），他们投票决定政策，以主宰自由市场的经济活动。

他们根据总体经济数据设定目标，并采取行动，重要的经济数据包括：

【失业水平、产能使用率、消费者物价水平、生产者物价指数（PPI）、

货币供给（以M1、M2、M3来衡量）的增长与增长率、

贸易余额货币供给水平（M1、M2、M3）的指数、

准备金余额、以及其他指标。】

他们随时监视这些总体指标的变化，以多数同意的方式决定如何制定政策目标，并以此调整策略，在FOMC的秘密会议中。

你是否真正相信会议的决定绝对不会对外泄露？

但我相信必然有少数人可以取得这些内线消息。

公开市场操作与其他政策武器，使美联储可以控制信用与货币的供给和需求。

根据重要性的先后顺序排列，美联储掌握3货币政策的主要工具：设定法定准备金、设定贴现率、执行公开市场操作。

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往期精选：《快速了解联邦储备系统的结构与功能》

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