以统计方法归纳主要趋势与次级折返走势
虽然近半个世纪以来的科技与知识有了突破性的发展，但驱动市场价格走势的心理性因素基本上仍相同。
这对专业投机者来说具有重大的意义：目前面临的价格走势、幅度、期限都非常可能落在历史对应资料平均数的有限范围内。
利用中期趋势投机是明智的选择，它一般持续数个星期到数个月，可以利用统计的方法，参考历史折返幅度和时间，去进行交易。
所以这篇文章来了解一下，以统计方法归纳主要趋势与次级折返走势。
目录
1、主要的空头市场
定理3【主要的空头市场：
它是长期向下的走势，期间夹杂着重要的反弹。
它来自各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的最糟糕情况后，这样的走势才会结束。
空投市场会经历三个主要阶段：
第一阶段，市场参与者不再期待股票可以维持过渡膨胀的价格；
第二阶段，卖压是反映出经济状况与企业盈余的衰退；
第三阶段，来自健全股票的失望性卖压，不论价值如何，许多人都会急于对所持的一部分股票求现。】
这个定理有几个层面需要理清。
“重要的反弹”（次级修正走势）是空头市场的特色，但都绝对不会穿越多头市场的顶部，也不会穿越前一个中期走势的高点。
“不利的经济因素”是指政府行为的结果：①干预性的立法、②非常严苛的税收与贸易政策、③不负责任的货币或财政政策、④重要战争。
主要空头市场的特质
根据道氏理论将1896年至目前市场指数加以归类，列举空头市场的特质：
①由前一个多头市场的高点算起，空头市场跌幅的平均数为29.4%，其中75%的跌幅介于20.4%-47.1%。
②空头市场持续期限的平均数是1.1年，其中75%的期限介于0.8-2.8年。
③在空头市场开始时，随后通常会以偏低的成交量“试探”前一个多头市场的高点，接着出现大量急跌的走势。
所谓“试探”是指价格接近但绝对不会穿越前一个高点。（相当于一个M字顶）
在“试探”期间，成交量偏低显示信心减退，很容易演变为“不再期待股票可以维持过渡膨胀的价格”
④经过一段相当程度的下跌之后，突然会出现急速上涨的次级折返走势，接着便形成窄幅盘整而成交量缩小的走势，但最后仍将下滑到新的低点。
⑤空头市场的确认日，是市场指数都向下突破多头市场最近一个修正低点的日期。
⑥空头市场的中期反弹，通常都呈现颠倒的“V”形，其中低价的成交量偏高，而高价的成交量偏低。
2、主要的多头市场
定理4【主要的多头市场：
它是一种整体性的上涨走势，其中夹杂着次级折返走势，平均的持续期限长于2年。
在此期间，因为经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，并因此推高股价。
多头市场有3个阶段：
第一阶段，人们对未来的景气恢复信心；
第二阶段，股票对已知的公司盈余改善产生反应；
第三阶段，投机热潮转热而股价明显膨胀，这个阶段的股价上涨是基于期待与希望。】
多头市场的特色是所有主要指数都持续走高，拉回走势不会跌破前一个次级折返走势的低点，然后再继续上涨以创新高价。
主要多头市场的特质
①由前一个空头市场的低点算起，主要多头市场价格涨幅平均数为77.5%。
②主要多头市场期限长度平均数为2年4个月（2.33年）。在历史多头市场，75%的期限长度超过657天（1.8年），67%介于1.8-4.1年。
③多头市场的开始以及空头市场最后一波次级折返走势，这两者之间几乎无法区别，唯有等待时间确认。
④多头市场中的次级折返走势，跌势通常比先前的涨势都剧烈。
另外，折返走势开始的成交量通常相当大，但低点的成交量则偏低。
⑤多头市场的确认日是指数都向上突破空头市场前一个修正走势的高点，并持续向上挺升的日子。
3、次级折返走势
定理5【次级折返走势：
次级折返走势是多头中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨走势，持续时间通常在3个星期至数个月。
此期间折返的幅度为前一个次级折返走势结束后的主要走势幅度的33%-66%。
次级折返常备误认为是主要走势的改变，因为多头市场的初期走势显然可能只是空头市场的次级折返走势，
相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。】
次级折返走势（也被称为修正走势）是一种重要的中期走势，它是逆于主要趋势的重要折返走势。
判断何为逆于主要趋势的“重要”中期趋势，这是道氏理论中最微妙与困难的一环。
对于信用高度狂涨的投机者来说，任何误判都可能造成严重的财务后果。
在判断中期趋势是否修正走势时，需要观察：
①成交量的关系，②修正走势的历史概率的统计资料，③市场参与者的普遍态度，④各个企业的财务状况，⑤整体状况，⑥美联储的政策，以及其他许多因素。
走势在归类上确实有些主观成分，但判断的精确性却关系重大。
一个走势究竟属于次级折返走势，或是主要趋势的结束，我们通常很难甚至无法判断。
次级折返走势的特征
①大多数次级折返走势的折返幅度，约为前一个主要走势波段（介于两次次级折返走势之间的主要走势）的1/3-2/3，
持续的时间在3个星期到3个月之间。
对于历史上所有的次级折返走势来说，其中61%的折返幅度约为前一个主要走势波段的30%-70%，
其中65%的折返期限介于3个星期到3个月，而其中98%介于2个星期到8个月。
②价格的变动速度是另一个很明显的特征，相对于主要趋势而言，次级折返走势有暴涨暴跌的倾向。
③次级折返走势不可与小型折返走势相互混淆，后者经常出现在主要与次级的走势中。
小型折返走势是逆于中期趋势的走势，在98.7%的情况下，持续的期限不超过2个星期（包括周末）。
它们对中期与长期趋势几乎完全没有影响。
雷亚对次级折返走势的定义中，有一个关键词“重要”。
一般来说，如果任何价格走势起因于经济基本面的变化，而不是技术面的调整，而且它的价格变化幅度超过前一个主要走势波段的1/3，都称得上重要。
比如，①美联储将股票市场融资自备款的比率由50%调升到70%，这会造成市场上相当大的卖压，
但这与经济基本面或企业经营状况并无明显的关系。
这种价格走势属于小型不重要的走势。
此外，②如果发生严重的地震，股市在3天内暴跌600点，这就属于重要的走势，因为许多公司的盈余将受到影响。
然而，小型折返走势与次级折返走势之间的差异未必非常明显，这也是道氏理论中的主观成分之一。
小结
道氏理论并不是一种具备绝对包容性的市场预测方法，但任何态度严肃的投机者都不应该忽略该知识。
在研究道氏理论的基本原理之后，我们便具备了一种基本的知识，
即了解如何根据目前与历史的市场指数来评估未来的价格走势。
我们对趋势已经有了较为普遍的认识。
我们知道，任何市场都同时存在三种活跃的趋势，它相对重要性对交易者、投机者。投资者来说都各不相同。
了解了这些概念之后，就可以进一步探讨价格的趋势。
毕竟，如果你知道何谓趋势，而且还知道它在什么时候最有可能发生变化，你实际上就已经掌握市场获利的全部知识了。
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